8月18日晚间，江苏立华食物集团股份有限公司(股票代码：300761，以下简称“立华股份”)发布了2025年半年度证明。

这份财报暴露，公司上半年罢了生意收入83.53亿元，同比增长7.02%，包摄于上市公司鼓励的净利润1.49亿元，同比下降74.10%。名义上的营收增长难掩盈利智商大幅下滑的执行，立华股份正面对着诸多挑战。

极端是第二季度事迹再度出现亏蚀，而始终以来立华股份的在手现款齐难以掩饰短期债务，流动性病笃难以缓解，即便在这种情况下，立华股份2025年中期的拟现款分成比例，远比2024年的分成比例要高。

这种事迹下滑致使亏蚀、公司流动性病笃却要逆势提升分成比例的情况，难不可又是让大鼓励吃肥肉？毕竟立华股份的控股鼓励占上市公司近半股权。

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增收不增利单季度出现亏蚀，

中枢业务受挫严重

立华股份主要从事黄羽肉鸡、商品肉猪的衍生和销售业务，其中黄羽肉鸡业务是其中枢主业。上半年，公司罢了鸡收入63.35亿元，同比下降6.76%；罢了猪收入19.47亿元，同比增长117.65%。

从销售数据来看，上半年公司销售肉鸡(含毛鸡、宰杀品及熟成品)2.60 亿只，同比增长10.37%，销售肉猪94.96万头，同比增长118.35%。在销售增长的情况下，肉鸡业务收入却出现下滑，这主若是因为价钱身分。

上半年黄羽肉鸡市集行情总体低迷，公司商品鸡销售均价同比下降 18.40%，导致鸡板块呈现阶段性亏蚀。天然公司肉鸡透顶本钱降至11元/公斤以内，但价钱的大幅着落使得毛利率仅为6.21%，同比下降7.65个百分点。肉猪业务方面，尽管营收大幅增长，毛利率达到22.46%，同比上升6.91个百分点，但研究到公司举座事迹的下滑，肉猪业务的增长似乎未能透顶弥补肉鸡业务的亏蚀。

分季度来看，公司事迹的恶化趋势愈加明显。第一季度，立华股份罢了归母净利润2.06亿元，而到了第二季度，归母净利润变为亏蚀5726万元，环比盈转亏。且第二季度公司毛利率为7.95%，同比下降10.67个百分点，净利率为-1.51%，较上年同期下降13.44个百分点。这标明在第二季度，市集环境对立华股份的冲击加重，公司盈利智商急剧下降。

2

4.6亿现款难以交代24亿短债，

流动性风险退却冷落

除了事迹下滑，立华股份的债务问题也退却冷落。戒指2025年6月30日，公司欠债缱绻63.1亿元，财富所有153.62亿元，财富欠债率达到41.08%，较2024年底的37.8%进一步攀升。

从债务结构来看，流动欠债占比较高，流动欠债55.65亿元，占欠债总数的88.2%。其中，一年内到期的短期债务达24.1亿元(短期借债+一年内到期非流动欠债)。

而立华股份的短期偿债智商却很弱，截止到本年6月底，立华股份的货币资金情况虽有改善，较上年末增多了151.59%达到4.61亿元，但比较24亿多的短期债务压力依然很大，公司现款及现款等价物远远难以掩饰短期债务，且这种情况在立华股份始终的财报中均存在。

与此同期，立华股份的想法步履产生的现款流量净额仅为5.59亿元，同比又下降17.47%，这意味着公司通过想法步履得到现款的智商在镌汰。如果短期债务相聚到期，公司可能面对资金盘活穷苦，流动性风险增多。

此外，从财富欠债表的其他时势来看，至本年6月底，立华股份的存货较上年末增多 13.56%，存货的增多可能是由于销售不畅导致库存积压，这不仅占用了公司资金，还可能面对存货跌价风险，进一步影响公司财富质料。

3

饲料加价致本钱上升事迹承压，

逆势提升分成比例为哪般？

天然立华股份在半年报中暗示，下半年黄羽肉鸡的传统消耗量高于上半年，重叠节沐日、旅游消耗需求的回升，公司养鸡业务想法情况有望迎来好转。但市集的不祥情趣依然存在。

黄羽肉鸡价钱受多种身分影响，包括市集供需关联、饲料价钱波动、疫情等，而猪肉价钱照旧出现下行。如果下半年市集行情未能如预期改善，公司事迹可能不息承压。

更并且由于豆粕、菜粕等饲料原材料加价，近期新但愿、海大等国内的多家饲料企业晓谕加价。而在本钱遏抑方面，天然上半年立华股份的肉鸡透顶本钱降至11元/公斤以内，肉猪透顶本钱降至12.8元/公斤，但跟着饲料价钱高涨，公司本钱上风将被削弱，盈利空间将进一步压缩。

此外，更值得防护的是，除了事迹预期并不乐不雅以外，立华股份的现款分成比例(含拟分成)却出现了逆势走高的反常表象。

数据暴露，立华股份2024年全年累计现款分成总数达到6.62亿元。从分成比例来看，这一金额占 2024 年度包摄于上市公司鼓励净利润15.21亿元的43.53%。

但到了2025年半年度，建议拟每10股派发现款红利1元(含税)、缱绻派发现款红利 8373万元的分成决策来，按此决策派现额占上半年净利润比例为 56.27%。而这么的决策确实是在立华股份二季度事迹亏蚀、翌日事迹承压，以及在手现款难以掩饰短期债务、流动性病笃的情况下建议的。

这就明显给大鼓励派发分成大礼包了，毕竟大鼓励捏股接近50%，昭着要切走分成蛋糕的最大一块。只不外开云体育(中国)官方网站，将公司账上的现款分走一大块后，对公司的偿债智商、现款流风险、捏续想法会带来怎样的负面影响啊！